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从2017看2018:世界经济需警惕五大风险

时间:2018-03-05 10:22来源:未知

从2017看2018:世界经济需警惕五大风险中国银行国际金融研究所所长陈卫东

    2017年,全球经济迎来了新转机,世界经济运行呈现出以下特征:一是全球经济复苏势头明显。2017年世界经济增速可望达到3.6%,有望创下5年来最高增速。二是货币政策转向迹象更加突出。全球金融市场形势发展较好,股市、汇市相对稳定。主要经济体货币政策收紧的基础进一步夯实。三是经贸投资活跃,逆全球化风向也更明显。2017年国际货物与服务贸易增速为4.2%,国际货物贸易增速6年来首次超过世界经济增速。发达国家出现了保护主义政策倾向。

    我们认为,2018年全球经济会延续较好的增长势头。主要推动因素包括:第一,2008年次贷危机历经10年的调整后,后遗症逐步消退,市场信心显著增强。第二,英国脱欧谈判、特朗普税改取得进展,全球政策不确定性降低,企业投资和居民消费意愿上升。第三,全球主要经济体经济发展稳定或转好。中国经济稳中向好;美国经济增长加快;欧洲经济加快复苏;“一带一路”倡议正在为世界经济增长贡献新动力。    我们也要清醒地看到,当前的经济复苏还存在脆弱因素,要特别警惕五大风险。

    一是全球货币政策转向带来的风险。目前,美联储连续加息并开始缩表,加拿大、英国、韩国等国的央行相继加息,欧央行宣布缩减量化宽松。主要央行集体转向,全球金融市场流动性面临拐点。许多经济体还存在比较突出的问题,有的物价长期低迷,有的外债高企。长期利率走高将对原本脆弱的复苏产生不利影响。货币政策正常化节奏难以确定,将给跨境资本流动和外汇市场带来新的冲击。

    二是资本市场动荡调整的风险。美股牛市持续8年,全球主要股指近九成走强。债券市场过度繁荣,收益率曲线趋平。数轮量化宽松注入大量流动性。投资者过度冒险,金融脆弱不断积聚。随着全球流动性拐点到来,金融风险暴露加快,资产价格调整或将带来巨大冲击。美联储、欧央行近期均对资产价格可能出现的急剧逆转表示担忧,美国财政部也呼吁警惕市场大幅修正的风险。

    三是高杠杆国家的债务风险。全球主要经济体加杠杆势头仍在延续,G20国家总体杠杆率已经高于危机前水平。发达经济体杠杆率较高,新兴经济体杠杆率上升较快。一些发达经济体债务向政府部门转移,财政风险显著加大;许多新兴市场经济体私人部门债务水平过高,将影响其偿付能力。 

   四是贸易保护主义升级的风险。世界经济增长缓慢,往往是贸易保护主义盛行之时。一些发达国家将其经济发展的问题归咎于经济全球化,祭出保护主义大旗。全球贸易争端涉及的产品领域正不断扩大。美国政府基于其竞选承诺,正在推动落实各项“美国优先”政策,很有可能不断地主动挑起与其主要贸易伙伴的贸易争端,中国首当其冲,中美贸易环境存在恶化的风险。

    五是地缘政治局势恶化的风险。朝核问题始终是风险点,中东地区也暗潮涌动。特朗普亚洲之行多次提及“印太”,美国的“印太战略”将整合西太平洋至印度洋以西的海上通道,为美国战略利益服务。日本、澳大利亚、印度等国积极与美国联手,给亚洲的和平稳定环境造成压力。 

   总之,2018年,全球经济将走上恢复增长的通道,但是,这些风险如果不能得到很好管控,可能成为冲击全球经济复苏的绊脚石。国际形势复杂多变,全球性问题层出不穷。面对风险和挑战,我们要未雨绸缪。


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